（原标题：中国星河证券：宁德期间加码换电业务 开采商将率先受益）

智通财经APP获悉，中国星河证券发布研报称，政策复古充换电基础设施缔造，在宁德期间和蔚来两大定约换电业务河山的加速扩展下，换电市集有望干预新的发展阶段，换开采厂商看成最具细则性的设施将率先受益。淡薄关心关连方向联赢激光(688518.SH)、博众精工(688097.SH)。

事件：11月18日，五菱与宁德期间集中髻布换电战术，计较来岁推出的“红标”商用车五菱扬光将成为第一款协调车型，乘用车型也有望陆续推出。宁德期间乘商兼容的巧克力换电举座惩处决议，将初度诓骗于物流车场景。

中国星河证券主要不雅点如下：

本年以来宁德期间往往加码换电业务。早在2019年，宁德期间就与哈啰出行、蚂蚁金服配置合股公司运营两轮流电业务，试水换电市集。2022年，宁德期间发布专用电板交换聚集品牌EVOGO和巧克力电板块换电工夫，矜重书记进攻换电赛谈。2023年，宁德期间巧克力电板块杀青量产，单块电板续航里程达200公里，可在1.5分钟内完成快速更换，并复古1.6C的充电速度。此外，宁德期间还发布了自研一站式重卡底盘换电惩处决议——骐骥换电。

本年以来，宁德期间与滴滴配置换电合股公司，协调铺设换电站并本质换电车型。尔后又接踵与广汽埃安、北汽集团达成协调，共同鼓吹换电车型开发和换电站区域协调等业务。在本年9月举行的寰宇能源电板大会上，宁德期间示意其换电站缔造蓄意为10000座。其中，2025年蓄意是隐蔽跳跃30座城市，保有量跳跃500座；2026年隐蔽70座以上城市，换电站保有量跳跃1500座；2027年达到3000座。

换电聚集缔造有望加速，开采商将率先受益。连年来我国新能源汽车市集连忙发展，本年1-10月我国新能源汽车渗入率已进步至40%，补能需求日益突显，补能阵势愈增加元化。与充电阵势比较，换电具有补能恶果高、助力电网削峰填谷、裁汰购车本钱等上风。换电阵势主要痛点之一在于电板规格和换电规范尚未协调，对换电阵势的本质变成缺乏，难以形成限度效应。

宁德期间看成大众能源电板龙头，其换电定约的束缚扩大，有望加速换电工夫规范的协调解换电阵势的本质，从而进步换电业务的限度效应和经济性。受经济性和诓骗场景等成分影响，近两年商用车换电发展开头于乘用车。2024年前三季度换电重卡累计销售17442辆，累计同比增长93.2%。

宁德期间与滴滴、北汽集团等长远战术协调，将利于换电阵势在网约车、出租车等运营类乘用车市集的诓骗本质。现在市集上已形成蔚来和宁德期间两大换电定约，依托本身上风有望引诱更多产业链玩家加入，加速新能源汽车换电聚集的缔造。换电行业产业链主要由上游换电站，中游换电站运营商和车企，下贱用户组成。换电开采商主要托福换电整站，看成产业链的上游设施，将充分受益于换电聚集的缔造程度。

风险教唆：工夫迭代不足预期的风险；经济增长不足预期的风险；居品本质不足预期的风险；市集竞争加重的风险。