起首：紫金天风期货扣问所

　　中枢不雅点：中性  11月9日，USDA预期乌克兰玉米新作产量预测为2620万吨，环比合手平，出口量为2300吨，环比合手平。上周巴西玉米主产区气温距平值偏高，中部地区降水与往年比拟变化不大，南部地区降水偏多。本周预测巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多，巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西24/25年度一茬玉米播撒率为42.1%，同比偏快。好意思国农业部发布的作物进展阐显著示，摈弃11月8日，好意思国玉米收货程度91%，上周为81%，客岁同时为78%。

　　上周玉米价钱各市集进展不一，东北及销区出现高涨，华北玉米价钱先涨后跌。东北地区周内暗淡天气出现，部分玉米水分升高，生意商老本撑合手下出货价钱小幅上调。华北地区玉米价钱保管先涨后跌的趋势，下层购销相对清淡，以潮粮购销为主，粮点收购基本无干粮。深加工企业门前到货量保管高位，但企业收购以潮粮为主，无法作念永恒库粗，多按需采购。市集购销保管动态均衡，价钱涨跌幅度有限。销区玉米市集价钱合座高涨后沉稳趋于赋闲。南边口岸报价随从北港及期货市集价钱变化，周末时辰至周初，价钱出现显著高涨。跟着期货市集盘整，南边口岸报价暂稳。

　　上周猪价合手续下行，跌幅扩大。供应端，西南及华南地区前期增紧要猪不时出栏；范畴场来看，为加速完成年度出猪谋略任务，部分企业有降重出栏操作；需求端，周内需求比拟前期连接增强，但受温度偏高，重复白条价钱走低、屠企走单不畅影响，企业开工率高涨幅度偏小。预测本周生猪市集供应端连接增量，需求无显著增量。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所改善，玉米淀粉企业开机率环比环比上升，玉米阔绰量环比上升。后续要点温文深加工企业利润变化情况及开机变化情况。

　　空洞来看：上周玉米主力合约震憾偏弱运行，最低波及2193元/吨。一方面，深加工到车量合手续保管高位，供应宽松的情况下收购价钱合手续下行；另一方面，宏不雅计策尚无新的音讯设备，市集处于无显著利好状况，宏不雅心扉的稍微走弱齐会带来盘面的阶段性抛压。故空洞来看上周2501合约呈现震憾偏弱走势，本周需要点温文深加工企业收购价钱和下层上量情况，温文增量计策发布情况，温文后续下层售粮程度和天气变化情况。

　　产地情况：中性  11月9日，USDA预期乌克兰玉米新作产量预测为2620万吨，环比合手平，出口量为2300吨，环比合手平。上周巴西玉米主产区气温距平值偏高，中部地区降水与往年比拟变化不大，南部地区降水偏多。本周预测巴西玉米主产区气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多，巴西中部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西24/25年度一茬玉米播撒率为42.1%，同比偏快。好意思国农业部发布的作物进展阐显著示，摈弃11月8日，好意思国玉米收货程度91%，上周为81%，客岁同时为78%。

　　国内供给：中性  上周玉米价钱各市集进展不一，东北及销区出现高涨，华北玉米价钱先涨后跌。东北地区周内暗淡天气出现，部分玉米水分升高，生意商老本撑合手下出货价钱小幅上调。华北地区玉米价钱保管先涨后跌的趋势，下层购销相对清淡，以潮粮购销为主，粮点收购基本无干粮。深加工企业门前到货量保管高位，但企业收购以潮粮为主，无法作念永恒库粗，多按需采购。市集购销保管动态均衡，价钱涨跌幅度有限。销区玉米市集价钱合座高涨后沉稳趋于赋闲。南边口岸报价随从北港及期货市集价钱变化，周末时辰至周初，价钱出现显著高涨。跟着期货市集盘整，南边口岸报价暂稳。

　　饲用需求：偏空  上周猪价合手续下行，跌幅扩大。供应端，西南及华南地区前期增紧要猪不时出栏；范畴场来看，为加速完成年度出猪谋略任务，部分企业有降重出栏操作；需求端，周内需求比拟前期连接增强，但受温度偏高，重复白条价钱走低、屠企走单不畅影响，企业开工率高涨幅度偏小。预测本周生猪市集供应端连接增量，需求无显著增量。

　　深加工需求：中性  深加工方面，玉米淀粉加工利润有所改善，玉米淀粉企业开机率环比环比上升，玉米阔绰量环比上升。后续要点温文深加工企业利润变化情况及开机变化情况。

　　替代品情况：偏多  替代品方面，上周小麦价钱变化不大，玉麦价差288元/吨，小麦替代玉米已无价钱上风。

　　天气情况：中性  预测本周11-12日内蒙古东北部、黑龙江、青海东部、甘肃河西和中南部等地，11-14日新疆北部部分地区有小到中雪，局地大到暴雪或大暴雪，对设施农业和畜牧业分娩不利。

　　外洋产地情况

　　USDA：好意思玉米11月供需证明

11月9日，USDA公布11月供需均衡证明，好意思玉米23/24年度旧作均衡表变化不大，只在国内消费里面作念了小边界改变。新作方面，2024/25年度好意思国玉米产量和期末库存下调。玉米产量预测为3.86亿吨，较上月下调154万吨，因为单产下调0.7蒲，至每英亩183.1蒲。玉米收货面积保合手不变，为3347万公顷。玉米总用量保合手不变，为3.21亿吨。由于供应下调且用量莫得变化，玉米期末库存下调至4923万吨。

证明合座偏利好新作，由于单产下调导致新作产量预期减少，另出门口依旧保管5906万吨的水平不变，并莫得因为出口中国数目减少而大幅下修，阐发好意思国依旧不错凭借其出口上风向除中外洋的其他国度出口可不雅数目的玉米，故意于其国内价钱踏实。

　　好意思国：好意思玉米出口情况

11月8日当周，好意思国2024/2025年度玉米出口净销售为276.6万吨，前一周为234.2万吨，环比加多42.4万吨；好意思玉米出口量总量767.2万吨，未交割销售量2091.4万吨。

　　好意思国：好意思玉米出口我国情况

11月8日当周，好意思国2024/2025年度玉米出口装船91.8万吨，前一周为78.8万吨；好意思国对中国（大陆地区）装船玉米0万吨，上一周对中国装船为0万吨，环比合手平，累计对中国销售量2.5万吨。

　　好意思国：好意思玉米基金净空合手仓减少

截止11月8日当周，好意思玉米多头合手仓24.43万手，环比上周加多1.37万手；空头合手仓26.20万手，环比上周减少4.01万手。

截止11月8日当周，净空合手仓为3.5万手，环比上周减少5.2万手，作念空意愿有所下降。当周CBOT玉米主力合约价钱最廉价413好意思分/蒲式耳，最高价434.75好意思分/蒲式耳。

　　USDA：巴西玉米11月供需证明

11月，据USDA最新预估，巴西2023/2024年度玉米产量保管在1.22亿吨不变。2023/24年度玉米出口预估为4400万吨，环比10月下调200万吨；2024/25年度玉米产量保管不变为1.27亿吨，出口预估为4800万吨，小幅下调100万吨。

总体来看，最新的USDA证明在旧作产量方面依旧保管乐不雅预期，而在新作方面觉得干旱不及以使新作减产，以致还会比客岁增产500万吨，阐发巴西新作产量依旧保合手增长态势，出口仍旧保合手高位，这也预示了巴西依旧凭借老本上风保合手较高的出口预期，产量也保管在较高水平，新作合座供应条目依旧比较宽松。

　　巴西：中部玉米主产区预测下周高温多雨

11月8日当周，巴西玉米主产区气温距平值较往年变化不大，中南部地区降水与往年偏多，南里奥格兰德州降水偏多；NOAA预测，巴西玉米主产州翌日6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多，巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。

　　巴西：新作玉米播撒偏快

摈弃11月8日当周，2024-2025作物年度一茬玉米播撒程度42.1%，略快于客岁。

按GO、PI、TO、SP、MG、MA、MS、MT和PR等州播撒总面积加权的世界平均水平来看，新作一茬玉米助长发育阶段占比85.4%，发芽阶段占比12.1%，吐花部分2.5%。

　　巴西：玉米周度出口环比加多

据巴西Anec最新预估，10月27日-11月2日历间，巴西玉米出口量为152.39万吨，上周为140.93万吨，环比加多11.46万吨。

截止10月31日，据巴西Anec最新预估，巴西玉米出口预测在10月份达到592.57万吨，客岁同月为802.10万吨，同比减少209.52万吨。

截止当周，巴西玉米2024年1-9月累计出口2349.2万吨，比拟客岁1-9月出口3408.4万吨，减少1059.2万吨，降幅31.07%。

　　入口老本：巴西玉米入口略有上风

摈弃11月8日，下半年我国配额内入口巴西玉米11月船期到港老本在2100元/吨傍边，好意思湾玉米11月船期到港老本2140元/吨傍边；好意思西玉米11月船期到港老本2105元/吨傍边；蛇口港散粮成交价为2300元/吨，巴西玉米远月入口略有上风。

　　国内供需情况

　　天气：温文大风降温天气

截止11月8日当周，世界大部农区气温较长年同时偏高，其中内蒙古中西部、东北地区南部、西北地区大部、华北西部等地偏高2-4℃，东北地区北部偏低2-4℃；内蒙古中东部、东北地区中北部有小到中雪或雨夹雪，新疆北部和西部有中到大雪或雨夹雪，累计降水量有5-25毫米。上周，内蒙古中东部、东北地区大部出现大风降温天气，内蒙古东北部、黑龙江和吉林等地有小到中雪或雨夹雪，对秋收作物曝晒收藏、设施农业和畜牧业分娩不利。

预测本周11-12日内蒙古东北部、黑龙江、青海东部、甘肃河西和中南部等地，11-14日新疆北部部分地区有小到中雪，局地大到暴雪或大暴雪，对设施农业和畜牧业分娩不利。

　　口岸库存：北港库存环比加多

截止11月8日当周，朔方四港玉米库存共计246.5万吨，周环比加多55.6万吨。

上周晨间到港量大幅加多，粮源以辽宁、黑龙江为主，吉林粮也驱动供应口岸。口岸现在装船需求仍较强，生意商收购积极性较高，但多奉行公约订单。

　　口岸库存：广东港玉米库存环比加多

摈弃11月8日当周，广东港表里贸玉米库存共计32.6万吨，环比上周29万吨，加多3.6万吨。其中，广东港内贸玉米库存共计24.9万吨，较上周加多4.60万吨；外贸库存7.7万吨，较上周减少1.00万吨。

　　饲用需求：生息利润延续回落

截止11月8日当周，世界生猪出栏均价为17.35 元/公斤，较上周价钱着落0.06元/公斤，环比着落0.34%，同比高涨19.74%。生息利润方面，自繁自养生息利润为263.75元/头，外购仔猪利润-54.15元/头，生息利润延续回落。

上周猪价合手续下行，跌幅扩大。供应端，西南及华南地区前期增紧要猪不时出栏；范畴场来看，为加速完成年度出猪谋略任务，部分企业有降重出栏操作；需求端，周内需求比拟前期连接增强，但受温度偏高，重复白条价钱走低、屠企走单不畅影响，企业开工率高涨幅度偏小。预测本周生猪市集供应端连接增量，需求无显著增量。

　　饲用需求：禽类生息利润情况

截止11月8日当周，毛鸡周度生息利润-1.15元/只，上周-1.94元/只，较上周高涨0.79元/只。父母代种鸡周度生息利润1.47元/只，上周1.42元/只，较上周高涨0.05元/只。蛋鸡周度生息利润为59.89元/只，较上周下降5.35元/只。

上周，肉鸡生息仍旧小幅盈利。原因主要得益于周内鸡苗老本均值为3.71 元/羽，东北料价踏实，合座生息老本均值为3.71 元/斤，毛鸡均价一直保管在了3.76元/斤，现在生息端尚且有盈利。蛋鸡方面，周内鸡蛋市集跌势不啻，周内终局需求合手续偏弱，下流生意商拿货心扉不高，各步调库存压力加多显著，蛋价承压走弱。由于上周蛋价着落，饲料高涨，故蛋鸡生息利润环比缩减。

　　饲料企业库存：库存天数环比高涨

截止11月8日当周，样本饲料企业玉米平均库存28.56 天，较上周加多0.62天，环比高涨2.23%，同比着落2.85%。

　　工业需求：玉米淀粉企业加工利润情况

截止11月8日当周，吉林玉米淀粉深加工利润为43元/吨，较上周高涨24元/吨，山东玉米淀粉深加工利润为125元/吨，较上周高涨16元/吨；黑龙江玉米淀粉深加工利润为95元/吨，较上周高涨3元/吨。河北玉米淀粉深加工利润为199元/吨，较上周高涨17元/吨。

合座来看，世界主产区加工利润均处于盈利区间。跟着新粮不时上市，原料老本镌汰带动玉米淀粉利润改善。

　　工业需求：深加工企业开机率环比升高

截止11月8日当周，66家企业淀粉开机率为67.91%，较上周升高3.09%。

跟着原料玉米供应充裕与玉米淀粉行业利润的合手续鼓动，玉米淀粉行业开机环比显著升高。

　　工业需求：深加工企业消费量环比加多 

截止11月8日当周，世界126家主要玉米深加工企业共阔绰玉米126.44万吨，环比上周加多2.54万吨。其中，玉米淀粉加工企业阔绰玉米68.4万吨，环比上周加多2.18万吨；氨基酸企业阔绰21.31万吨，环比上周合手平；乙醇企业阔绰36.73万吨，环比上周加多0.36万吨。

　　工业需求：深加工企业玉米库存环比下降

截止11月8日当周，96家深加工企业玉米库存量334.6万吨，较上周价钱下降1.88%。

上周玉米深加工企业库存水平窄幅下调。分地区来看，东北产区农场粮基本销售摈弃，而况近期往口岸发粮显著增多，深加工到货量有所下降，合座供应量低于阔绰量，库存窄幅下调。华北产区合座库存水平有所下降，主如若现时购销以潮粮为主，企业无法作念永恒库存，多聘任随用随采的策略。合座来看，深加工库存水平窄幅下调。

　　工业需求：下流深加工晨间到车量环比下降

截止11月8日当周，山东深加工到车量累计6070辆，环比上周6517辆，减少447辆，降幅6.8%。

上周深加工门前到车数目环比下降，原因在于深加工企业上周因为到车辆加多收购价钱合手续回落，生意商出货节拍有所放缓，加之部分地区因为天气等原因影响物流运载，到货车量有所下降。后续要点温文深加工企业利润变化情况和到车量情况。

　　淀粉需求：玉米淀粉及副家具价钱情况

截止11月8日当周，玉米淀粉价钱2910元/吨，环比下降13元/吨；玉米胚芽粕价钱1430元/吨，环比高涨10元/吨；玉米卵白粉价钱3930元/吨，环比加多240元/吨；玉米麸皮价钱700元/吨，环比高涨70元/吨。

上周玉米副家具报价连连上行，企业积极挺价进展。一方面宏不雅计策带动市集心扉，豆粕价钱上调显著，市集现货成交也在不停放量带动深加工企业积极挺价进展，另一方面深加工企业前期均有所订单，合座库存压力不大，市集开释利好音讯，撑合手价钱偏强进展。

　　淀粉需求：玉米淀粉下流开机率情况

截止11月8日当周，F55果葡糖浆开机率在42.26%，开工较上周下滑0.26个百分点，合座来看，近期果葡糖浆开工仍低位震憾，市集停机磨练较多；麦芽糖浆开工率为54.35%，环比上周下滑0.36个百分点，下流拿货一般，企业走货不畅下，开工低位震憾；瓦楞纸开工率63.48%，环比上周升高1.46%；箱板纸开工率67.71%，环比上周升高0.46%。

　　基差情况：玉米现货价钱及基差走势

摈弃11月8日， 玉米现货平均价报2177元/吨，玉米基差报-35元/吨。

基差方面，上周玉米基差震憾运行。玉米现货端价钱以稳为主，波动幅度不大；盘面端，玉米主力合约震憾运手脚主，周五出现显著着落，周度跌幅1.83%，故基差震憾运行。预测盘面本周连接保管震憾走势，基差或保管震憾偏弱运行。

　　价差情况：玉米价差情况

截止11月8日当周，玉米期货价差结构为2501贴水2505。

由于春节前是传统的卖粮岑岭期，玉米供给量会出现阶段性供给偏多，进而压制近月价钱，价钱承压下降，而5月新作供给阶段性减少，供应压力相对减缓，故2501贴水2505。预测后期1-5月差在接近前高位置或仍会遇阻下行。

　　替代品情况：玉麦价差小幅走缩

摈弃11月8日，小麦市集均价2464元/吨，玉米市集均价2174元/吨，小麦玉米价差288元/吨，较上周高涨4元/吨，玉麦价差大于250元/吨，小麦替代玉米基本无上风。

上周小麦价钱漏洞改变为主，企业凭据本人库存和上货量情况生动改变采购价钱。合手粮主体售粮积极性加多，售粮故意润空间的粮商积极出货，市集粮源运动增多；部分库存老本高位的粮商连接合手粮不雅望。粉企利润浅近，延续低库存按销定采的购销策略。受中储粮在各地合手续进行收购的计策撑合手下，短期小麦价钱跌幅有限。

海关数据露馅，中国9月小麦入口量为23万吨，同比减少约60%；1-9月小麦入口量共计为1061万吨，同比加多约5%。

牵涉剪辑：赵念念远