太平洋证券股份有限公司郭梦婕,肖依琳近期对立高食物进行参谋并发布了参谋敷陈《立高食物：奶油延续高增推崇，Q3盈利改善昭彰》，本敷陈对立高食物给出买入评级，觉得其目标价位为43.56元，刻下股价为36.63元，预期上升幅度为18.92%。

　　立高食物(300973)　　事件：公司公布2024年三季报，2024年前三季度完了收入27.17亿元，同比+5.2%，完了归母净利润2.03亿元，同比+28.2%，扣非净利润1.92亿元，同比+31.3%。其中2024Q3完了收入9.36亿元，同比-1.1%，归母净利润0.68亿元，同比+35.1%，扣非净利润0.67亿元，同比+57.4%。　　商超推崇疲软牵累举座收入增长，奶油产物延续强盛增势。Q3受到商超渠说念产物上架调度影响，收入略低于预期。分产物来看，2024年前三季度公司冷冻烘焙同比下落约7%，主因商超渠说念上架节律影响；烘焙原料同比增长约30%，主由稀奶油新品热销拉动增长，前三季度奶油类产物同比+70%。分渠说念来看，公司饼房运动渠说念同比增长约11%，在稀奶油产物运转以及公司敌人部经销商的政策扶抓下，前三季度饼房渠说念完了双位数增长。商超渠说念收入同比下落约10%。主因中枢单品调试上架以及基数较高影响；餐饮、茶饮及新零卖渠说念收入同比增长近20%，新客户逐渐孝顺收入增长。　　控费提效行之灵验，盈利水平昭彰擢升。2024Q3公司毛利率同比-0.6pct至31.3%，毛利率下落主因Q3油脂及入口乳成品价钱涨幅较大，以油脂、入口奶成品为主要原材料的奶油销售占比擢升较快影响。用度方面，Q3公司销售/处罚/研发用度诀别同比-2.2/-1.0/-0.7pct，Q3公司严格落实用度预算奉行，密致用度干涉产出比，各项用度比例完了稳中有降，同期公司已搭建费控信息系统提高预算处罚的准确性和遵循，并进一步优化供应链处罚体系，优化供应链录用技艺。此外Q3公司财富减值失掉算提922万元，环比Q2有所擢升，主因新品上市后出产遵循较低带来的存货调换，以及部分应收账款集体坏账失掉，现在这部分应收已在持续回款经由中，部分坏账失掉有望冲回。综上，通过控费提效处罚，公司Q3净利率同比+1.9pct至7.1%，盈利水平擢升昭彰。　　奶油新品增长势头较好，年内盈利有望完了弹性增长。本年公司围绕“大单品、大客户、大经销商”策略，擢升公司运营遵循和界限效应，精简经销商数目，资源向头部优质经销商歪斜，筹谋改善适度逐渐体现。近期公司第二座UHT奶油工场已完成考试，将于Q4进入肃肃出产阶段，进一步安靖公司在奶油时代及界限上风。Q4进入旺季备货阶段，瞻望公司将相应提供一定促销政策救助，奶油有望延续高速增长态势。奶油行业属于烘焙原料中销售界限较大的子品类，且相　　守正非凡宁静致远　　比其他烘焙原料来说研发、出产壁垒更高，可获取较强粘性以及较高的盈利水平。现在国内呈现冷藏奶油替代冷冻奶油的破费趋势，异日以稀奶油为代表的奶油产物还有较大的升级成漫空间。公司与华住会、头部茶饮客户签署政策公约，与塔斯汀、百胜等已有大客户相助适度也有望将在年内逐渐体现，瞻望本年公司餐饮渠说念将延续高增趋势。商超渠说念新品正在储备经由中，加上老品将再行优化，有望于Q4持续上市，追逐前期因为产物上架调度导致的销售缺口。　　投资提倡：咱们瞻望2024-2026年收入38.0/42.3/47.5亿元，归母净利润2.7/3.4/3.9亿元，同比+268%/25%/17%，对应PE为22/18/15X。咱们按照2025年级迹给22倍PE，一年目标价43.56元，保管“买入”评级。　　风险教导：食物安全风险；行业竞争加重；原材料本钱上升风险；经济复苏不足预期；产能配置不足预期。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据臆测，招商证券于佳琦参谋员团队对该股参谋较为深远，近三年预测准确度均值为48.31%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.65亿，凭证现价换算的预测PE为23.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增抓评级5家；畴昔90天内机构目标均价为41.54。

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