天风证券股份有限公司郭丽丽,赵阳近期对长江电力进行参谋并发布了参谋申报《电量增长带动收入提高，资本管控和财务用度压降带动功绩高增》，本申报对长江电力给出买入评级，面前股价为27.93元。

　　长江电力(600900)　　事件　　2024前三季度公司杀青商业收入663.3亿元，同比+14.7%；杀青归母净利润280.2亿元，同比+30.2%。其中第三季度杀青商业收入315.2亿元，同比+17.3%；杀青归母净利润166.6亿元，同比+31.8%。　　Q3发电量同比+15%，电价恬逸性较高　　发电量：2024年前三季度，乌东德水库来水总量同比+12.56%；三峡水库来水总量同比+20.26%。来水偏丰带动发电量稳步增长。2024年前三季度，公司境内所属六座梯级电站总发电量约2358.14亿千瓦时，同比+15.97%。其中，2024年Q3总发电量约1151.96亿千瓦时，同比+15.05%。在电量增长的带动下，2024Q3，公司商业收入达到315.2亿元，同比+17.3%。　　电价：咱们和毛糙算计公司Q3的不含税电价约0.274元/千瓦时，相较于客岁同时提高约5厘/千瓦时。电价的捏续恬逸为公司营收增长提供保险。　　资本管控和财务用度压降使得公司Q3功绩同比增速跨越30%　　资本端：2024年Q3公司商业收入同比+17.3%，然则同时商业资本同比仅提高3.5%。咱们以为这是水电公司商业资本以折旧为主的特色以及公司自己出色的资本管控智商的收场。商业收入的高速增长和商业资本的相对恬逸使得2024年三季度公司毛利率同比提高近4pct至70.9%。　　财务用度端：前三季度公司财务用度总范围约84.6亿元，同比减少10.4%。财务用度压降后果显贵，为公司孝凯旋润增量。　　收入增长+资本恬逸+财务用度出色的压降使得公司Q3归母净利润同比大幅提高31.8%至166.6亿元，咱们和毛糙估算公司单三季度的度电净利润同比提高1.8分至约0.136元/千瓦时。　　蓄水稳步进行，为今冬明春保供打下基础　　截止2024年10月16日，白鹤滩电站水库水位蓄至824.1米，蓄水总量达31.39亿立方米；截止2024年10月31日，三峡水库水位已抬升至167.95米，10月单月水位提高5.18米。细腻的蓄水气象将为今冬明春电力保供打下基础。　　盈利预测与投资提议：公司在前三季度展现了出色的资本用度管控智商，养息盈利预期，预测公司2024-2026年将杀青归母净利润340.2/358.6/372.7亿元（前值334.1/357.2/371.2亿元），对应PE离别为19.8/18.8/18.1x，防守“买入”评级。　　风险辅导：来水超预期波动、抽蓄电站拔擢程度不足预期、用电需求不足预期等

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，天风证券郭丽丽参谋员团队对该股参谋较为长远，近三年预测准确度均值高达87.97%，其预测2024年度包摄净利润为盈利334.08亿，笔据现价换算的预测PE为20.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级5家；昔时90天内机构狡计均价为32.93。

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