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　　出品：新浪财经上市公司盘问院  　　

　　作家：君

　　2024年11月11日晚，华海城科发布首要金钱重组公告，拟通过现款及刊行股份衔接合的方式，购买华威电子100%的股权同期召募配套资金。公司股票自11月12日开市起运转停牌，瞻望停牌时辰不跳跃5个交游日。

　　本次交游的交游对方初步细目为华威电子的合座鼓动，包括永利实业、曙辉实业、衡所半导体、夏永潮、柯桥汇友和莘胤投资。

　　值得留心的是，交游信息发布前，华海城科股价已出现异动，疑似出现内幕信息露出。

　　松手11月11日收盘，华海城科报92.81元/股，贯串3个交游日飞腾，技术累计涨幅26.65%。

　　标的超7成股权已被出质 交游存在诸多变数

　　官网清醒，华威电子主要从事于半导体及大界限集成电路封装材料的研发、坐褥和销售，其中枢产物与华海城科同为环氧模塑料。公开贵寓清醒，环氧塑封料是一种由环氧树脂为主要身分的封装材料，闲居讹诈于电子元器件的封装经过中，简略在各式严苛要求下保执元件的认知性和可靠性，是电子封装领域中的要道材料之一。

　　华威电子1983年运转涉足环氧模塑料业务，现存坐褥线12条，领有Hysol品牌及KL、GR、MG系列等一百多个型号的产物。公司销售鸠集隐秘大师主要商场，为英飞凌、安森好意思、安世半导体、长电等国表里驰名半导体集成建造制造商及龙头封测企业提供专科化产物及劳动，在环氧模塑料行业按出货量居大师第四、中国第一。

　　靠近如斯“香饽饽”，动心的当然不仅是华海诚科。2个月前，德邦科技才晓谕野心收购华威电子戒指权，两边还签署了《收购意向契约》。11月1日，德邦科技突发公告称华威电子鼓动片面远离了交游，据本次华海诚科发布重组公告仅相隔10天。

　　华海城科“截胡”德邦科技的主要原因可能系开出的价码更诱东谈主。

　　与德邦科技原操办收购华威电子53%股权比拟，华海城科全资收购昭着更有由衷。同期，相较于德邦科技现款收购的方式，华海城科刊行股份方式下所能支付交游对价的空间或更高。诚然华海诚科现在未露出交游作价，但德邦科技此前露出的信息清醒，华威电子100%股权初步协商后的作价范围在14亿元至16亿元。

　　此外，华海城科本就与华威电子有着千丝万缕的关连，其实控东谈主韩江龙、陶军、成兴明均有在华威电子任职的资格：

　　1987年8月-2010年3月，韩江龙历任华威电子副科长，车间主任，副总司理，董事长，总司理；

　　2000年2月-2010年12月，陶军任华威电子副总司理；

　　1986年7月-2010年8月，成兴明历任华威电子研发工程师，车间副主任，质地部部长，副总工程师，总工程师，副总司理。

　　2022年，华海诚科冲刺科创板IPO之际，上交所曾经指出“刊行东谈主共计32名处置东谈主员及研发东谈主员曾在汉高华威（华威电子）任职”。

　　值得留心的是，本次交游能否奏凯进行尚存在诸多变数。

　　天眼查清醒，华威电子公法案件多达53宗，而永利实业波及的公法案件更多，且有七成是四肢被告。

　　更病笃的是，永利实业和曙辉实业所执华威电子71.09%股份已沿途质押给浙商银行，现在出质景况仍为“灵验”。本年10月18日，永利实业被浙江省绍兴市柯桥区东谈主民法院列为被引申东谈主，引申标的6102.83万元；21日，永利实业执有的华威电子110万元股权份额被公法冻结。

　　功绩上市即“变脸” 净利润依赖投资收益

　　2023年4月4日，华海城科于科创板上市。2022年、2023年，华海城科功绩“变脸”，营收、净利润双双下跌。

　　2022年、2023年，华海城科分袂终了买卖收入3.03亿元、2.83亿元，分袂同比下跌12.67%、6.7%；分袂终了净利润4122.68万元、3163.86万元，分袂同比下跌13.62%、23.26%。

　　2024年，跟着末端徒然电子的缓缓复苏，东谈主工智能、汽车和高性能遐想机等领域的强势驱动，半导体材料领域走出了2023年的阴郁再行收复增长。Q1-3，华海城科终了买卖收入2.4亿元，同比增长17.33%；净利润3487.38，同比增长47.9%，但筹商性现款流量净额却大幅缩水54.23%，仅为477.15万元。具体到Q3，公司终了买卖收入9432.83万元，环比微增1.7%，同比增长9.11%；净利润998.2万元，环比下跌17.64%，同比下跌13.1%。

　　本年前三季度，华海城科功绩看似喜东谈主，但盈利质地存疑。Q1-3，华海城科其他收益、投资净收益（主要系大额存单利息）整个2168.75万元，占净利润比重高达62.19%，2023年同期为53.65%。Q3愈加昭着，这一比例已接近70%。

　　若剔除其他收益、投资净收益的影响，华海城科2024年前三季度净利润1318.63万元，同比降幅近四成。

　　需要指出的是，华海城科IPO募投格式发扬莽撞，大批召募资金齐用于购买大额存单。

　　华海城科IPO原操办召募资金净额3.3亿元，其顶用于高密度集成电路和系统级模块封装用环氧塑封料格式1.84亿元，研发中心提高格式0.86亿元，补充流动资金0.6亿元，实质召募资金6.33亿元，超募资金3.03亿元。

　　2024年上半年，上述募投格式投资程度分袂为21.69%、41.85%和0%，总投资程度仅23%。与之相对的，华海城科上半年共使用5.57亿元闲置召募资金购买银行大额存单，松手2024年9月，其他非流动金钱高达6.73亿元。

　　松手现在，国产环氧塑封料（包含台资厂商）商场占比约为20-30%傍边，住友电木、力森诺科、瀚森等日好意思厂商在高性能类环氧塑封料产物占据主导地位，基本把持先进封装用环氧塑封料商场。在此配景下，华海城科研发的可讹诈于BGA、SiP以及FOWLP/FOPLP等先进封装领域的高端封装材料，现在仍处于通过或正在通过客户窥探考证阶段，均未终了多量量坐褥。

　　华威电子属于第一梯队内资环氧塑封料厂商，轮廓实力强，界限较大，且已布局先进封装领域。本次重组能否助力华海城科向新质坐褥力标的转型升级尚待进一步揭晓。

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