原创@新熵作家丨晓伊 剪辑丨蕨影

三季度财答复卷交出之际，三只松鼠的交易邦畿波澜又起，落下关节几子。

10月28日，三只松鼠连发三文献，分别书记公司将以共计不越过3.6亿元收购爱零食、爱扣头和致养食物三家品牌，投资不越过1亿元孵化超大腕、蜻蜓讲解注解等新子品牌，以及投资不越过2亿元进一步完善开稀零湖、天津和简阳等供应链集约基地。

一连串动作中，三只松鼠与爱零食牵手的讯息尤为引东说念主把稳。

一方是线上起家、被量贩零食社区扣头超市等线下零卖业态冲击的老牌零食企业，另一方是世界门店超1800家、行业位列第五的量贩零食连锁少壮，两家高调官宣的同期，贪心昭然若揭。

三只松鼠CEO章燎原发布视频，簸弄爱零食首创东说念主唐光亮是大圣，虽有能力但枯竭团队互助，连发两条视频暗意 “爱零食”“爱扣头” 将成为行状合资东说念主，与三只松鼠共同鼓励量贩零食行业健康发展。

而爱零食首创东说念主唐光亮则声称两边互助旨在 “三足鼎峙，三分六合，引颈行业”。

这一论调，激发外界诸多意想。量贩零食江湖竞争尖锐化确当下，三只松鼠弃取此时入局意欲何为？加大供应链投资开荒所图为何？量贩零食样式又是否将如他们所愿从“两超多强”走向“三足鼎峙”？

羁系线下短板

拓展线下渠说念，或是三只松鼠此番收购爱零食最主要的意见。

这两年，三只松鼠的功绩虽有所回暖，但高度依赖电商，线下渠说念短板明显。财报数据露出，2024年上半年三只松鼠终了营收50.75亿元，其中，来自第三方电商平台的收入为40.9亿元，占比超好像，其线下分销业务营收却不及10亿元。

于三只松鼠而言，这并非永久之策。尽管三只松鼠依靠电商发财，并曾凭此终了高速增长，在2019年突破百亿营收，但不可否定的是，线下才是中国失业食物销售的主阵脚，字据欧睿国际2023年数据测算，线下渠说念占据失业食物流畅份额的82.6%。

这意味着，无论三只松鼠在线上再怎样养精蓄锐，其销售空间依旧较为有限，卓绝是在如今互联网流量鉴定见顶，电商平台买量老本握住攀升，而良品铺子、百草味等品牌营销竞争日趋横蛮的情形下。

成也电商，败也电商！

从2020年到2023年，三只松鼠团结四年功绩下滑，这也驱动其将眼神转向线下，在2019年推出“万家门店规划”，即5年内开1万家线下门店，但截止2023年年底，三只松鼠社区零食店仅为149家，原有店型266 家，与意见相去甚远。

值得把稳的是，三只松鼠还在本年提议2026年营收达到200亿元的意见，其中线上、线下各100亿元。

这其中既有疫情影响的无奈，也有三只松鼠本身筹办不善的原因。中国食物产业分析师朱丹蓬指出，这是三只松鼠供应链不锻真金不怕火酿成的困局。

此前，三只松鼠的家具坐褥全部托福厂商代工，这种轻金钱运营的模式天然为其检朴了开荒工场的高额参加，但也带来了质料管控难度大、物流输送老本高级挑战，尽管频年来三只松鼠照旧服从自建供应链，但基因底色在，尚显薄弱。

再者，三只松鼠历久以来倚重线上电商渠说念，在线下门店运营和照管方面造就匮乏，导致其门店延迟速率和盈利能力均较友商稍显忘形。

以昨年6月三只松鼠新推出的量贩模式自有品牌“国民零食店”为例，截止上半年其只是开设209家门店，营业收入1.75亿元；归并时期，头部玩家万辰集团量贩零食业务却终了营收106.74亿元，截止上半年末，世界门店更是达到6638家。

对此，三只松鼠的CEO章燎原也很无奈，在本年5月举办的三只松鼠2024全域生态大会上如斯暗意：“昨年咱们在量贩零食启动搞的时期，被量贩零食打蒙了。”

此话并非虚言，频年来零食很忙、好念念你等量贩零食、扣头式超市等线下零卖业态快速崛起，确乎对三只松鼠等品牌形成了一定的挤压分流。

连锁筹办产业群众、和弘究诘总司理文志宏向「新熵」暗意，量贩零食赛说念崛起的关节要素有二。一是前端门店终了快速且限制化的延迟；二是后端供应链高效率的运作，以此撑持前端门店的廉价、高性价比上风。

然则，这两点恰正是三只松鼠的薄弱之处。大糜费行业分析师杨怀玉指出，跟着量贩零食行业竞争的加重，三只松鼠蓝本与鸣鸣很忙、零食优选等量贩零食商互助的模式，已无法有用搪塞来自竞争敌手的挑战，通过收购才能飞速扩大限制，增强拒抗竞争的能力。

同期，还可以结合爱零食、爱扣头、致养食物的研发和渠说念资源，推出更多篡改家具，以称心市集握住变化的需求，寂静和进步其在失业食物市集的占有率。

正如章燎原在视频号驳斥区所言：“若是你看不懂，就连成整块沿路看！”

量贩零食生变

三只松鼠有诸多谋算，爱零食也不遑多让。

当作2020年才创立的湖南品牌，爱零食虽比三只松鼠小了整整八岁，却极具湖南东说念主敢闯敢拼的本性，其延迟之举号称激进。

仅创立两年，爱零食就快速向江西、四川、贵州等地全面铺开进行门店开荒，同期还一齐收购区域量贩零食物牌以壮大本身实力。仅在昨年，爱零食就并购了成都、贵州和陕西的三家土产货零食物牌。

就这么，爱零食的限制握住扩大，截止咫尺已遮掩世界13个省市自治区，靠着超1800家门店在《2023年度量贩零食连锁品牌TOP30》中位列第五，仅次于零食很忙、好念念来、赵一鸣零食和零食有鸣等品牌。

虽靠着激进的延迟战略置身赛说念靠前位置，但爱零食却并弗成安枕而卧，相悖面对着更横蛮的竞争。 近日，爱零食首创东说念主唐光亮也忍不住发布视频吐槽，夙昔会员日基本是门店泛泛销量的两倍，但咫尺基本没啥效率，因为友商以更廉价竞争。

这两年，量贩零食赛说念进入高速发延期，各品牌“赛马圈地”式的兼并和收购步履日益加多，门店数目握住增长。字据艾媒究诘数据，2021年底国内量贩零食门店总和唯一2500家阁下，截止2023年10月，中国量贩零食店数目却照旧突破了2.2万家。

高速增长的B面，是日趋尖锐化的行业竞争，各品牌从家具、价钱卷到工作和加盟商，同条街不同品牌贴身肉搏相互卷廉价、以至挖角加盟商“翻牌”的情况层见错出。

身在量贩零食行业重镇的湖南长沙，王燕合计我方很容易就嗅到这场接触无声的硝烟味，毕竟长沙是零食很忙、零食优选、爱零食等多个量贩零食物牌的降生地，门店密集进程很高，泛泛她就会到这些门店买零食，她把稳到这些零食物牌心爱扎堆开店。

“可能零食很忙的斜对面就有家零食优选，门面都是黄色遮拦，店内罗列也差未几，不仔细看还以为是一家，唯一打折相互别苗头的时期才嗅觉容易分辨。”她告诉「新熵」。

自昨年赵一鸣零食与零食很忙书记牵手生效，竞争似乎越发横蛮，量贩零食江湖样式生变，形成以万辰集团（300972.SZ）、鸣鸣很忙集团为龙头的“两超多强”样式，超头玩家们以都备的资金、供应链和品牌上风对中小玩家形成碾压，马太效应越发明显，而这也意味着玩家置身第一梯队的契机窗口启动缓慢。

当作“多强”之一的爱零食，尽管首创东说念主有着丰富的行业造就，但论资金、供应链等实力，依旧难以与超头玩家匹敌，尤其是在行业进入洗牌期确当下，因此给我方找个强有劲的靠山偶而是最具性价比的弃取。

而三只松鼠是个可以的弃取，对爱零食而言，三只松鼠具有资金、供应链、家具和照管等上风。在朱丹蓬看来，两者的结合可以终了线上线下资源互融共通，相互补足短板。

“三分六合”贪心

尽管三只松鼠在文献中提到，本次来去尚处于初步筹备阶段，具体来去决议尚需进一步协商确定。本次来去不组成紧要金钱重组，不存在紧要风险，不触及联系来去。

但从两边的格调来看，三只松鼠和爱零食的结亲照旧是板上钉钉的事情。「新熵」以加盟的口头究诘爱零食招商司理时，问及加盟后是否能享受到三只松鼠家具批发优惠价，对方给出了敬佩的恢复，但暂不了了具体扣头细目。

三只松鼠这边对本次结亲也相当垂青，原规划于11月1日在安徽芜湖举办线低品销大会暨永久的水手主题晚会，海报上方爱零食在前，而三只松鼠在后，行径经由中有邀请爱零食首创东说念主唐光亮当作行状合资东说念主共享，且两边首创东说念主在视频号发了多条视频宣传该行径。

「新熵」从三只松鼠知情东说念主士那边得知，章燎原届时勉强收购的事情进行先容，不外由于不可抗力身分，照旧脱期到15日阁下举办，自后又定时到10日。

对于此番收购，爱零食方相当高调，其首创东说念主唐光亮不仅在视频号声称即是要竞争三分六合的一隅之地，还在30日更新视频共享了三点现实，标明三只松鼠虽控股爱零食，但商定世界量贩零食赛说念将由爱零食整合，而爱零食照旧作念好邻接世界区域品牌的基础才调开荒，还将适度3~5家区域品牌拿到上市公司股权激励的限额。

比拟之下，章燎原的表态更为低调，他并未正面发布径直的言论。不外，从其为线低品销大会暨永久的水手主题晚会准备的“战袍”，偶而可一窥三只松鼠的贪心。

▲图/抖音截图

该“战袍”是一件玄色T恤，正面印着线低品销大会的字样，后面印着一则五行小诗，诗名为《永久的水手》，上述“十二个春与秋中，不朽的是水手的信仰，海上的雷霆只会照亮标的，永久的水手才配领有海洋”。

三只松鼠念念当永久的水手，此番收购确乎是一步艰辛的棋。那么，两边首创东说念主三分六合的愿望终了的概率到底有多大？

文志宏认为，从量贩零食赛说念样式来看，咫尺万辰集团和零食很忙是两大巨头，限制超万店，其余多为区域性品牌连锁，体量不及，仍有拓展空间，而三只松鼠通过并购如故有契机三分六合的。此外，外洋市集对零食量贩赛说念也有强大契机，但需探索。

杨怀玉进一步解释，爱零食首创东说念主提议的意见在表面上可行，但需称心强劲实践力、不息篡改力、优质供应链照管、致密品牌形象和有用的市集战略等要求。

不 过，一切都只是表面上的考虑。在文志宏看来，这场结亲虽互利互惠，但两边都有各自需要搞定的问题，且一加一是不是大于二还要看两者并购后整合怎样，是弃取品牌围聚传播如故多品牌的表情，以及怎样把前端后端的供应链高效持合在沿路。

念念作念永久的水手的愿望天然好意思好，但三只松鼠能否终了，阐发信得过，还得看畴昔方长。