文/西风

12月8日晚上，深交所公布对浙江科峰有机硅股份有限公司创业板IPO阻隔审核的决定，胜利原因是公司及保荐机构国金证券猬缩陈述。公司IPO于 2022年6月30日取得受理，资格两轮问询后于2023年6月21日过会。公司本次IPO拟募资3.9亿元。

公司注册地浙江嘉兴，前身浙江科峰化工有限公司开采于2002年10月，2021年11月举座变更为股份公司，现在注册成本6000万元。公司控股激动为海宁科峰投资有限公司，实质截止东说念主为1966年出身的李云峰先生。李云峰胜利及曲折截止刊行东说念主 93.89%的股份，现任公司董事长兼总司理。

一、自称国内最初的嵌段硅油企业之一

公司是一家以有机硅期骗材料为主业，专科从事纺织印染助剂、纳米液体散布染料相等他有机硅家具的研发、坐褥、销售的高新技能企业、国度级专精特新“小巨东说念主”企业，主要家具包括嵌段硅油、氨基硅油等后整理助剂、前惩办助剂、染色印花助剂、纳米液体散布染料和六甲基二硅氧烷等。公司家具品类皆全，业务链完竣，现已成为国内最初的嵌段硅油企业之一。

公司研发的“万能型亲水氨基硅油”、“棉用嵌段聚醚亲水氨基硅油”、“染色同浴吸湿排汗剂 KF-1474”、“棉布特用亲水嵌段硅油 SSK-90”等四项家具被浙江省经济与信息化厅（浙江省经济与信息化委员会）卤莽技能水平达到国内最初水平，认定为省级工业新家具（新技能）。

公司的嵌段硅油坐褥范围位居国内前方。发达期内，公司被中国染料工业协会纺织印染助剂专科委员会认定为“2019 至 2021 年衔接三年嵌段硅油世界家具阛阓占有率位居同业业前三名”、“2019 至 2021 衔接三年纺织印染助剂家具详尽竞争力位居同业业前五名”、“2016-2018 年度中国纺织印染助剂行业详尽实力二十强企业”、“中国染料工业协会纺织印染助剂专科委员会副主任单元（第三届）”。

二、2022年营收、净利润同比双双下跌，2022年扣非净利润略高于最新的上市圭臬

2020年、2021年、2022年，公司收场商业收入永诀为31383万元、51949万元、44032万元，扣非归母净利润永诀为3874万元、7074万元、6103万元。2022年营收、扣非净利润同比永诀下跌15.24%、13.73%。

招股书（2023年6月14日公布的上会稿）显露：公司预测2023年1-6月商业收入同比增长-1.89%-5.05%，扣非归母净利润同比增长14.96%-27.65%。

公司选拔适用《深圳证券来去所创业板股票上市规矩（2023 年更正）》第二章第一节之 2.1.2 条件的第一项上市圭臬：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于 5000 万元。

但2024年4月30日开动实践的《创业板股票上市规矩》将该圭臬修改为：最近两年净利润均为正，累计净利润不低于10,000万元，且最近一年净利润不低于 6000 万元。

公司2022年扣非净利润6103.07万元，略高于最低圭臬6000万元。要是2023年扣非净利润同比连续下跌，就很可能低于6000万元，不再合乎最新的上市圭臬。公司2023年6月21日过会后一直未能提交注册，忖度2023年全年且2024年1-9月事迹都不睬思。

三、最有可比性的竞争敌手2023年营收、净利润同比双下跌

公司招股书最近一年的财务数据是2022年，而过会后一直未能提交注册，忖度是2023年岁迹不睬思，咱们只可参考同业业可比公司2023年岁迹情况来推测刊行东说念主2023年的事迹。

公司招股书把润禾材料（300727）、德好意思化工（002054）、皇马科技（603181）、传化智联（002010）、雅运股份（603790）列为同业业可比上市公司。

上述5家可比上市公司中，唯一雅运股份2023年营收、扣非净利润同比永诀增长0.75%、3.53%，其他4家公司2023年营收、扣非净利润同比都是下跌。

单元：万元

注：净利润指扣非归母净利润

招股书显露，唯一刊行东说念主和润禾材料专注发展嵌段硅油家具。且润禾材料注册地浙江宁波，与刊行东说念主同在浙江东北部。因此润禾材料最有可比性。润禾材料2023年年报显露：2023年跟着有机硅上游产能合手续开释，国内有机硅行业主要家具价钱承压。

因此，咱们不错推测2023年公司主要家具销售价钱相比低迷。

同业业可比上市公司中5家2023年营收、净利润同比都是下跌，唯一雅运股份收场微幅增长，刊行东说念主2023年营收、净利润同比很可能亦然双双下跌。2022年扣非净利润唯一6103万元，2023年要是同比下跌跳跃1.69%，扣非净利润就不及6000万元了，不再合乎最新的上市圭臬。

四、上市委现场问询的主要问题

2023年6月21日上市委会议对公司现场问询的问题有二，其中第一个即是标的事迹问题。

1. 标的事迹问题。凭据刊行东说念主陈述材料，发达期内刊行东说念主商业收入永诀为 31,382.66 万元、51,949.31 万元、44,031.55 万元，扣非后归母净利润永诀为 3,873.86 万元、7,074.37 万元、6,103.07 万元；主要家具嵌段硅油销售收入占主商业务收入的比例跳跃 70%。2023 年 1 季度，刊行东说念主商业收入和扣非后归母净利润较上年同期永诀变动-9.58%、0.05%；衢州科峰新家具销售收入和毛利额永诀为 1,707.73万元、434.72 万元。

请刊行东说念主：（1）磋商原材料价钱波动、下流阛阓需求等，讲解主要家具嵌段硅油收入是否具有剖判性和合手续性；（2）磋商有机硅技能储备、阛阓竞争、在手订单等，讲解衢州科峰新家具收入的合手续性和成长性；（3）讲解 2022 年商业收入及扣非后归母净利润下滑的原因，是否存在事迹下滑风险。同期，请保荐东说念主发标明确办法。

2. 立异性问题。凭据刊行东说念主陈述材料，发达期内刊行东说念主有机硅技能期骗从纺织印染助剂向电子、医药、新动力等期骗领域发展，最近三年累计研发参加金额所有5,491.98万元，研发参加复合增长率为 11.79%。刊行东说念主的中枢技能东说念主员共 2东说念主。

请刊行东说念主：（1）讲解研发用度归集是否准确，是否存在将坐褥行径认定为研刊行径的情形，相关里面截止轨制是否健全有用；（2）讲解刊行东说念主有机硅技能的先进性和竞争上风，刊行东说念主是否具备合手续立异智商。同期，请保荐东说念主发标明确办法。